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  • CMC Markets:初春令月,气淑风和――评日本经济2019

    时间:2019-04-04 15:43:26  来源:  作者:浏览:  

    4月30日,日本明仁天皇将退位,日本将改年号为“令和”。网上有个流行段子“昭和男儿,平成?#38505;?#20196;和伪娘”。

    其潜意?#27573;?#38750;“日本一代不如一代?#20445;?#22240;战后经济取得奇迹发展,虽有地缘政治的背后推动,但是昭和时代采取如今网红工作模式“996?#20445;?#20351;得经济快速复苏,成为世界第二。

    90年代,日本经济泡沫破裂,城市自杀率上升,“口红经济”迅速升温。以公开、公平、公正的视角看,日本经济自2012年平成安倍时代起的复苏模式,能否?#26377;?/P>

    此前,我们在3月22日“日本经济亮出警戒信号一文”中,结合中美贸易冲突背景,以日本重要的贸?#36164;?#25454;出现负面信号,对于日本经济给予“亮灯?#26412;?#31034;。

    在2017年日本经济增速创下2006年来的新高1.9%后,日本经济在2018年出?#32622;?#26174;放?#28023;?#37096;分季度出现负增长,当然其中也有自然灾害造成的负面影响。


    如果2019年日本经济能继续维持增长,那么这一轮自2006年来的扩张,则是战后日本经济最长的经济增长周期。

    不过,我们认为日本经济的下行压力开始逐步显现,2019年尚能勉强维持,但是2020年则可能转为衰退,从而结束这一轮的经济?#38505;?#21608;期。

    下行的压力,一方面来自于此前我们?#27835;?#36807;的“出口?#20445;?#36824;有一方面来自于私人消费下滑。

    外需角度看,以日本支柱行业的电子产品出口为例,最近两个月持续负增长,对应出口国家来看,下滑最为明显的是中国出口。

    由于海外需求在日本企业生产中占据较高比重,因此外需回落对日本工业产出指数回落有直接影响。制造业PMI指数在2018年1月见顶后持续回落,近期跌破50荣枯线。


    内需角度,2017年高增长后日本企业利润达到历史最高水平,失业率依?#19978;?#34892;,当前至2.4%,创下1993年以来最低点。


    但是日本薪资增长有限,私人住宅投资回落,并且日本实?#19990;?#21160;力市场属于“终生就业模式”。60岁强制退休后,属于兼职就业,薪资差距较大,整个社会私人消费呈现下滑态势。


    对于2019年日本经济积极的信号:2019年10月消费税将上调,关注日本内需此后变化。

    回顾历史,此前2014年3月的消费税也出现上调,使得GDP在2014年的二季度直接出现负增长,?#20161;?#26085;本央行在2014年再度宽松加码。

    但是这一次日本政府态度谨慎,并?#39029;信?#23558;新增收入一半以上用于新的支出计划,将2020年实现预算基本平衡计划推迟到2025年,因?#33487;?#19968;次我们将“消费税上调?#31508;游?#31215;极因素?#20445;?#32780;?#30343;?#23558;经济引入衰退的悲观因素。

    且作为2019年东京奥运的收尾周期以及对与2018年自然灾害的重建和预防工程投入,日本政府的财政曲线望继续取得扩张,因此对于2019年日本经济全年维持平稳预期,如果要出现衰退,大致在2020年后。

    劳动力市场虽然向好,但是日本通胀依旧没有起色,日本央行对于2018----2020年三个财年的经济展望中,核心CPI预期分别为0.8%、0.9%、1.4%,均不能实现此前预期的2%目标。

    长期看,日本人口负增长及老龄化,经济想摆脱长期低迷的?#32622;媯览?#32467;构?#28304;?#26045;已经捉襟见肘。

    ?#28304;?#27425;“令和?#32972;?#22788;《万叶集》做结尾:隐约雷鸣,阴霾天空,但盼风雨来,能留你在此。


    (Source:百度)

    日本宏观回顾:

    3月22日:日本经济亮出“警戒”信号

    作者:任震鸣Leb Ren

    任震鸣于2017年12月加入CMC Markets,担任大中华区市场?#27835;?#24072;。他拥有十余年证券从业经验,主攻证券自营方向,善于搭建股票β组合。澳洲RG146( Generic Knowledge, Derivatives- General Advice & Foreign Exchange-General Advice)金融持牌资格从业者,第一财经频道《解码财商》特邀?#20266;觥?/P>

    任震鸣于2015年进入外汇OTC行业,他曾就职于多家外汇交易经纪商,并拥有复旦大学理学学士学位。任震鸣基本面功?#33258;?#23454;,2015至2017年期间于汇商杂志、新浪、搜狐、中金在线等媒体上发表多篇研究性文章,覆盖欧元,黄金,原油,人民币,澳元等产品。

    任震鸣在2016年期间,曾在FX168《周周说市?#26041;?#30446;担任特邀?#20266;觶?#24182;在2017年荣获新浪最佳人气理财师,出现于纳斯达克电子屏。

    投资衍生品具有很大风险,并?#30343;视?#20110;所有投资者。损失可能超出您的初始投入资金。您并不拥有标的资产及其相关权益。我们建议您征询独立顾问的意见,确保您在交易前完全?#31169;?#21487;能涉及的风险。本评论仅提供一般性信息,并没有考虑到您特定的目标,需求及财务状况。因此,在您决定交易或继续持有任何衍生品产品?#20445;?#24744;应当结合您的个?#22235;?#26631;,需求和财务状况进行考量。对于我们的服务和任何收费,所有细节?#21450;?#21547;在我们的金融服务?#25913;?#20013;,您同样可以通过以上渠道获取我们的金融服务?#25913;稀?在您决定交易或继续持有任何金融产品前,请务必阅读我们的产?#25918;?#38706;声明和其他相关文件。

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